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증권정책
"개인 공모 물량 늘렸다가 손실나면 누가 책임지나"…증권사 난색

[금융당국 청약제도 개편 의견수렴]

증권업계 "공모시장 이례적 과열

섣부른 물량확대 미매각 부담 커"

"비중 유지한채 소액청약자 우대는 필요"





공모주 청약 광풍이 부는 가운데 금융당국이 기업공개(IPO) 공모주의 소액 투자자 배정 물량 확대를 추진하고 있으나 금융투자 업계에서는 섣부른 물량 확대에 대한 우려가 크다. 공모주 시장이 가라앉으면 미매각 물량은 증권사들이 떠안아야 하는데다 늘어난 물량은 받은 개인투자자들의 손해로 이어질 수 있기 때문이다.

17일 금융투자 업계에 따르면 최근 금융당국은 금융투자협회와 공모제도 개선방안 마련을 위해 한 차례 회의를 가졌다. 금융당국의 한 관계자는 “다양한 이해관계자의 의견을 수렴하고 있다”며 “아직 결정된 안이 없다”고 말했다. 앞서 금투협도 주요 증권사의 IPO 담당자들로부터 공모제도 개편에 대한 의견을 청취했다.

현재 금융투자업 규정상 유가증권상장 기업의 경우 IPO 시 주식공모 물량의 20%는 우리사주, 하이일드펀드 10%, 개인투자자들에게 최소 20%를 배정하도록 하고 있다. 나머지는 기관투자가들의 몫이다. 또 코스닥 상장 시에는 코스닥벤처펀드(30%), 하이일드펀드(10%), 개인투자자(20%)에게 최초 의무 배정하고 있으며 우리사주에는 20%를 배정할 수 있다.

최근 공모주 청약경쟁률이 치솟으면서 ‘쥐꼬리 배정’을 받는 일반 투자자들의 불만이 커지자 정치권을 중심으로 개인 물량 확대 요구가 커졌다. 이에 은성수 금융위원장이 지난달 말 제도개편 방침을 밝혔다.



현재 검토 중인 안으로는 △우리사주 실권주를 개인투자자에게 우선 배정하는 방안 △개인 배정 물량 20%를 25~30%까지 확대하는 방안 △20%는 유지하되 그중 10%는 추첨제 또는 소액 투자자에게 우선 배정하는 방안 △복수 계좌 청약을 금지하는 방안 등이 거론된다.

그러나 증권사들은 전제 공모금액에서 개인투자자 물량 확대에 대한 우려가 크다. 지금과 같은 이상 과열 시기에 맞춰 개인 물량을 늘렸다가 나올 각종 부작용 때문이다. 한 대형 증권사 IPO 담당자는 “시장 상황은 언제든 악화될 수 있는데 개인 물량 비중을 늘렸다가 미매각이 발생하면 인수 증권사가 떠안아야 한다”며 “게다가 더 많은 물량을 받게 된 개인투자자들이 시장 상황에 따라서는 손해를 입을 수도 있는데 이 경우에는 누가 책임을 지겠나”라고 반문했다. 또 다른 증권사의 한 관계자도 “지금 잠깐 장세가 반짝 좋다고 해서 기업 분석능력이 떨어지는 개인투자자들의 공모시장 참여 기회를 늘리는 게 과연 글로벌 추세에 맞는 것인지 의문스럽다”고 말했다.

또 복수 계좌 청약을 금지하는 방안에 대해서도 과도한 규제비용이 발생한다는 목소리가 나온다. 전 증권사의 전산 시스템을 연결하기 위해 비용과 시간이 소요되기 때문이다. 게다가 어차피 가족 명의로 청약이 가능하기 때문에 실효성도 떨어진다는 지적이다.

다만 현재 20% 비중 내에서 소액 투자자를 우대하는 방안은 일정 정도 필요하다는 목소리도 있다. 또 다른 대형 증권사의 IPO 담당 임원은 “워낙 공모시장이 뜨겁다 보니 자산가들의 ‘돈 놓고 돈 먹기’ 기회가 돼버렸다”며 “20% 비중 내에서 소액 투자자를 우대하는 방법은 얼마든지 고민해볼 필요가 있다”고 말했다.
/이혜진·박경훈기자 hasim@sedaily.com
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